港股IPO市集热度捏续升温。7月9日，由中信证券独家保荐的蓝想科技于香港联交所主板上市，绿鞋后刊行范围54.83亿港元（足额诓骗的前提下），成为中信证券2025年内港股IPO中融资范围最大的款式。

　　不单是是蓝想科技的港股上市，7月9日，对港交所来说，又迎来“铜锣不够用”的一天，还有讯众通讯、大家口腔、极智嘉-W、峰岹科技等共5家企业当天港股上市，包括一家ETF上市，现场同期敲响6面铜锣。

　　回来上半年，港股IPO市集的主推力无疑来自“A股+H股”模式的上涨。一批A股大型企业赴港上市，不仅为港股注入强劲能源，更有龙头企业凭借可不雅的融资范围置身全球IPO融资前十。A股企业的二次上市波涛，也径直推动港交所上半年融资范围达到880亿港元，重回全球首位。

　　下半年才刚出发，就迎来蓝想科技的H股刊行上市，47.68亿港元的融资范围仅次于宁德时间、恒瑞医药、海天味业、三花智控，置身前五。这一A+H的上市案例则呈现多项要津性冲突。

　　一是这是香港市集近二十年来首个投行独家保荐完成的千亿市值以上A to H款式；

　　二是香港市集赔本科技范围本年以来最大范围的IPO；

　　三是自递交H股以来，从苦求上市到完成H股上市历程飞速，用时仅100天；

　　四是基石投资者结构涵盖产业投资者、国际长线、中资长线、多策略基金等多元化类型。

　　从蓝想科技当天上市推崇来看，相较18.18港元的刊行价，收盘涨幅超9%。

　　下半年刚启幕，蓝想科技的登场络续了港股A股二次上市上涨。市集宽阔平和的是，这家企业能否借助香港市集的轨制上风与国际本钱平台，兑现融资智商、全球影响力及抗风险智商的多重跃升，为港股 IPO 市集再添亮色。

　　立讯精密近日也公告说起将冲刺“A+H”上市。这意味着包括蓝想科技、歌尔股份、立讯精密在内的“果链三巨头”将在香港市蚁集师。

　　融资47.68亿港元，大都用于加强国外业务疆土

　　蓝想科技是业内朝上的智能末端全产业链一站式精密制造惩处决议提供商。2007年，蓝想科技在行业内首创将玻璃应用到全球第一款全屏触控智妙手机上，奠定了智能末端功能面板的主流时刻路子。

　　蓝想科技的H股IPO鼓励号称飞速。2025年3月31日向港交所递交招股书，6月20日通过上市聆讯，6月30日运转招股，其中，推敲全球发售约2.62亿股H股，其中香港公开垦售占比45%，国际发售占比55%。

　　从基本面看，智能末端精密制造惩处决议是蓝想科技的中枢收入开头。2022年至2024年，公司收入增长主要依赖智妙手机与电脑类业务，且这一板块展望仍将是以前营收的主力。值得注意的是，行为 “果链三巨头” 之一，蓝想科技曾始终依赖苹果业务，不外“去苹果化”进度已显生效，苹果公司销售占比从 2022 年的约 71% 降至 2024 年的 49.45%。

　　撤退苹果化进度奈何外，蓝想科技还面对募资金额是否能被周转的疑问，而这则与蓝想科技以往定增融资未王人备使用关联。回溯历史，蓝想科技曾在 2015 年、2016 年 4 月、2017 年 12 月、2020 年 12 月通过 IPO、定增、可转债等面貌屡次募资，大都款式已建成，但存在部分融资未用完的情形。

　　2020年12月，蓝想科技向14名孤独第三方投资者刊行定增，募资总和为149亿元。公司暗意收尾2024年12月31日，公司已使用116亿元，这意味着还有33亿元趴在账上，因此，这次港股融募的必要性天然引起市集平和。

　　从这次港股募资用途来看，主要聚焦于加强国外业务布局，包括东南亚、北好意思等地的分娩基地修复，以普及全球产能与委用智商。事实上，蓝想科技的全球化布局早有动作，自 2017 年景就蓝想越南公司后，当今业务驻点已消散好意思国、德国、日本、韩国，并在越南设有研发分娩基地。

　　A+H波涛下，奈何看待蓝想科技H股上市？

　　蓝想科技 H 股上市的诸多亮点中，47.68 亿港元的融资范围尤为市集明慧。关于投资者而言，A 股企业二次上市的募资用途已成为决策考量的要紧标尺。“要引诱全球资金，必须拿出最中枢的价值亮点。”这是投行东说念主士宽阔捏有的不雅点。

　　投行东说念主士宽阔判断，以前一年 A 股科技龙头赴港上市的趋势将捏续。

　　奈何分解A 股企业赴港二次上市波涛？有继承财联社记者采访的多位资深投行东说念主士就两个层面深入分析。

　　一是为何越来越多 A 股公司遴荐港股上市？

　　最初，香港行为国际金融中心，是企业出海的要津平台，外资机构对中国金钱的捏续看好，使港股成为引入外资的优先遴荐，面前时点布局则恰逢那时。其次，港交所融资效果上风显耀，客岁 12 月发布的《关联优化初次公开招股市集订价及公开市集的提倡》镌汰了 H 股最低刊行门槛，政策层面进一步融会了境内企业赴港融资渠说念。

　　还有投行东说念主士觉得，不同业业在两地市集存在估值分化，企业天然倾向于遴荐估值更高的市集上市，造成新的订价。这一趋势的背后，亦与香港的市集定位及国度举座计谋导向密切关联。

　　二是港股为何出现较A股更贵的气候？

　　投行东说念主士分析，投行东说念主士指出，前几年港股曾因交游活跃度低、估值承压，导致部分企业难以兑现再融资，以至通过回购刊出股份复返 A 股。而面前港股估值走高，中枢源于资金捏续流入 —— 高估值带动交游活跃、流动性改善，造成企业更愿赴港融资的正向轮回，这其中亦包含境外资金对关联想法的始终看好。

　　从券商研报分析来看，相识这一气候最初需相识AH溢价产生的根源。中金考虑暗意，天然归并公司的A股和港股“同股同权”，但A股和港股两地市集在投资者结构、交游、流动性、再融资，以及汇率等方面都存在诸多互异，再加上不同投资者对归并家公司有不同不雅点，因此存在价差也属天然。但之是以AH价差始终存在，压根原因是二者之间不可解放兑换，且衰退套利机制。

　　180家A股企业列队H股上市，金钱订价权“南移”？

　　面前，A 股企业赴港二次上市的上涨捏续涌动，推动 “A+H” 上市模式加快普及。关于 A 股龙头企业而言，通过 H 股融资引入外资、普及全球品牌影响力的需求日益进攻。

　　Wind数据夸耀，2025年上半年共有10家港股IPO完成“A+H”两地上市，分离是赤峰黄金、钧达股份、宁德时间、恒瑞医药、吉宏股份、海天味业、三花智控、安井食物、蓝想科技及FORTIOR。IPO融资范围规画793.02亿元。除已上市的10家“A+H”企业外，年内还有180家A股企业正列队上市港股，储备动能弥散。

　　从业内不雅点来看，A股中枢金钱订价权正系统性“南移”，港股成中枢金钱价值发现主阵脚，中枢金钱主要算计在AI科技、新赔本立异、创新药冲突三大范围。香港金融发展协会主席魏明德近日受到采访称，港股市集算计了繁密全球一流的机构投资者，企业与之开展深入疏通勾通，好像完善自己管理架构、与国际要领接轨，进而为全球化计谋的扩充筑牢根基。此外，“A+H”上市模式还好像建立风险对冲体系，确保融资的褂讪性。

　　从融资智商方面来看，“A+H”上市模式促成了内地与香港两大本钱市集的协同联动开云kaiyun.com，让资金范围和融资活泼性兑现了双重跃升。其一，融资范围得以扩大。其二，估值互补的上风充分长远。企业借助在两个市集同期上市，好像达成估值对冲，进而优化自己的本钱组成。此外，企业还能依据不同市集的资金景况、政策指挥以及估值高下，活泼挑选合乎的融资时机。