11月6日，小马智行在港交所主板挂牌上市。这家自动驾驶公司刊行价为139港元/股，但开盘即遇到破发。该股开盘价为124港元/股，较刊行价着落10.79%，盘中最大跌幅朝上14%，重现了此前在好意思股上市时的低迷开局。规章收盘，小马智行股价报126.10港元/股，着落9.28%，总市值约538.76亿港元。

　　公司公告表示，公司共刊行4824.9万股股份，募资净额约64.54亿港元。公司还专揽了发售量调遣权，增发了15%的股份，使总募资额增至约67.1亿港元。记者揣度发现，港股刊行价139港元较最高着股价180港元低22.78%。按10月31日（港股刊行价的订价基准日）好意思股收市价18.68好意思元揣度，折算为145.7港元，港股刊行价相对折让约4.59%。

　　从投资者认购情况看，市集对小马智行港股上市反应相对无为。香港公建树售部分取得15.88倍认购，而海外发售部分仅获7.72倍认购。这一认购热度远低于本年港股市集认购倍数朝上100倍的45家新股。

　　在港股上市前，小马智行好意思股履历了一轮蚁合着落。从10月28日的21.87好意思元跌至11月5日收盘的16.25好意思元，7个交往常内累计跌幅达25.7%（按收盘价计）。11月5日，小马智行收报16.25好意思元/股，跌1.99%。公司好意思股总市值约为62.61亿好意思元，较本轮着落前权贵缩水。

　　记者闪耀到，这次股价波动恰逢公司在港上市的要津节点。股价下挫的平直诱因是竞争敌手文远知行在10月31日的公开指控。文远知行首席财务官李璇在分析师社群发表声明，质疑小马智行港股IPO路演材料中对于运营区域、运营数据等多处信息果然切性，并条款其立即矫正。

　　市集分析觉得，小马智行在路演材料中指责敌手，意在强化其“行业唯独”的稀缺性领路，匡助其在港股融资中争夺更成心位置。该公开突破也响应了自动驾驶企业在融资要津期的浓烈竞争态势。作念空机构灰熊斟酌本年7月发布的答复，对小马智行数据确切性建议疑虑，加重了市集担忧。

　　股价波动与公论纷争的背后，是L4级自动驾驶行业面对的共同挑战。尽管小马智行以Robotaxi业务著明，但财务数据揭示其收入结构存在较着抵抗衡。数据表示，2025年上半年，公司Robotaxi工作收入仅为325.6万好意思元，占总收入比例降至9.2%。比较之下，自动驾驶卡车工作成为小马智行主要收入源泉，同时收入1730万好意思元，占比48.8%。技艺授权与应用工作收入占比约为42%。

　　业内无数觉得，尽管部分企业尝试通过推崇“硬件成本裁减”等故事眩惑成本，但自动驾驶行业的领域化盈利仍需时辰。跟着小鹏汽车秘书2026年推出不改装Robotaxi车型，元帅启行规画年底前基于量产车型落地业务，L4自动驾驶赛谈竞争正在加重。小马智行能否利用港股募资加速贸易化方式，扭转股价缺欠，成本市集正静瞻念其变。

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